亚太地区原糖市场供应压力或后移!

数据资料是从：UNICA 智利采购出数据资料的变异给零售商随之而来了较大所想空间，之外机构逐年提高智利西南部上新榨季产出麦芽糖预想，路易达孚美国是公司甚至逐年逐年提高智利西南部产出麦芽糖量至2900万吨，而上榨季为3200万吨。

（2）智利制麦芽糖比逐年逐年提高某种程度众说纷纭

2022/23榨季截至5年初上半年初，智利西南部东部一共产出甲醛31.51亿升，较去年同类型的38.75亿升降低7.24亿升，降幅为18.7%，智利产出麦芽糖量及甲醛采购出量连动降低，但产出麦芽糖量降幅更大，零售商也普遍并不认为初制麦芽糖比将则会逐年逐年提高，但对此来龙去脉有相同论调。不一定麦芽蒜头在榨季初为能及时缴付蔗农蔗款，则会选项采购出较多甲醛，因为甲醛是以雷亚尔计标价，能实现更快回款，同时目前为止甲醛折麦芽糖标价不具备优势，这种特殊性则会越发相比，但中长期来看智利国是内甲醛标价位也造成了着较大的保护措施风险，这种优势是否能一直延续有较动，因为智利政府为抑制国是内高货币贬值，正积极下发一系列保护措施限制并降低能源标价位，5年初26日，智利下议院批准法案将州燃料和能源标价位ICMS课税的上限划为17%，而目前为止智利机油ICMS标价位课税在25%以上，如果该法案通过智利国是内的能源标价位或将与亚太东部高油标价大相迳庭，甲醛溢标价将不再相比，届时原麦芽糖能源转子作用于或将受阻，制麦芽糖比逐年逐年提高的某种程度降低。据东证证券初步实测，若智利机油ICMS增值课税上限逐年提高至17%，机油标价位将下滑0.6雷亚尔/升，甲醛标价位则可能会从当前总体下滑11%-13%才能有公平竞争优势。按当前4.7的雷亚尔汇率，若智利机油ICMS增值课税逐年提高至17%，则智利甲醛折麦芽糖均衡标价下限可能会降至18.5美分/磅。

数据资料是从：嘉利高 数据资料是从：UNICA （3）智利西南部产出麦芽糖推估

对于制麦芽糖比的调整我们依靠惰性论调，同时由于雨水的依靠ATR原原先较上两榨季降低，若以ATR 139kg/mt、经济作物送入榨量5.50亿吨、制麦芽糖比43%实测，智利2022/23榨季产出麦芽糖量为3100万吨，则将营业收送入上榨季降低100万吨；以零售商最低产出麦芽糖推估路易达孚美国是公司2900万吨给定，营业收送入上榨季降低300万吨。

（二）亚太东部供求原原先过剩

近5年在全球上食麦芽糖折扣总量分之一为0.6%，直接影响独立战争主因，原原先食麦芽糖期望将太大攀升，以1%总量实测，期望增量分之一为180万吨/年。尽管孟加拉国是政府特设食麦芽糖自产上限1000万吨，但该上限量处于历史天量总体，对零售商影响不大。同时，原原先智利浅层逐年提高制麦芽糖比的某种程度较小，2021/22榨季在全球上食麦芽糖依靠或将过剩，但不排除独立战争致使亚太东部整体风险或初极端气候等主因随之而来的供求变异。

不缺麦芽糖，但初

原麦芽糖原原先Lua依赖于

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虽然原原先2021/22榨季在全球上不缺麦芽糖，但我们并不认为在全球上麦芽糖标价集中精力Lua依赖于，麦芽糖标价集中精力由在全球上几大主要麦芽糖源供应国是最终，其中柬埔寨是今年制麦芽糖成本原原先在17美分/磅，孟加拉国是自产平标价依靠在18.5美分/磅区间，智利麦芽糖标价集中精力跟甲醛标价位总体关联，但亚太东部油标价年中之上的情况下，智利国是内能源标价位浅层Lua空间原原先依赖于，原麦芽糖标价位原原先在17美分一线有支撑。

总结概括

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