光大证券：维持华友钴业(603799.SH)“转售”评级 与当升科技合作 三元前驱体高速扩张

智通新闻APP曾获悉，光大证券(601788,股吧)发布研究报告称，确保华友锂业(603799,股吧)(603799.SH)“”下调，原于不考虑磷酸铁硫业务的业绩增量，确保盈利预测2021-23年归母业绩为32.5/41.4/56.7亿元，去年同期增179%/28%/37%，当前股价对应PE为49/38/28X。

事件：一些公司于2021年11月30日盘后公告，与当升科技(300073,股吧)签署联合作战主导开发贸易协定，华友锂业向当升科技透过有竞争优势的合金原料挂钩方法与；也质加工费的条件下，2022年至2025年当升科技计划向一些公司订购三元；也质30-35万吨。具质货物运输订购以另行两国同意或签订贸易协定的月度购销试产为准，具质价格按贸易协定约定的挂钩方法督导。两国在签订贸易协定三元；也质的基础上，还将在干流矿产资源方面主导开展铝、锂、锰、硫等优质矿产资源的综合开发利用。

光大证券主要论者如下：

较低铝产品再曾获认可，容百科技(688005,股吧)主导开发后再下独得：一些公司于11月20日已与容百科技签订贸易协定联合作战主导开发贸易协定，2022-2025年容百科技订购华友锂业三元；也质不很低18万吨。此次与当升科技的主导开发再度说明华友锂业较低铝产品质量以及干流资源格局的优势权势曾获得专业人士认可。

三元；也质较低速扩张，仍有富余降低成本外售：一些公司现有三元；也质降低成本10万吨/年，2022-2023年将分别翻倍17.5万吨和32.5万吨/年。同向碳化现有降低成本5.6万吨/年(三元同向4.3万吨)，2022-2023年三元同向降低成本将分别达9.3万吨和14.3万吨/年。三元；也质降低成本仍有富余，将接下来对外供应。

铝克拉通格局落地在即，硫电一质化可行性盒式：新加坡华越6万吨氢原子氧化锂铝将于2021年初投产，铝克拉通开始落地，硫电碳化一质化逐步盒式。华科、华飞铝工程建设困难重重顺利，将于2022-2023年逐步投产，贡献增量利润。

投资者建议：一些公司已全面格局三元和磷酸铁硫同向，将进一步稳固同向碳化金龙优势。随着铝和硫电碳化降低成本的释放，该行认为一些公司硫电产业链的利润占总比将不停强化，看好一些公司业绩和估值双升带来的投资者机遇。

后果提示：锂铜价格逐年波动，一些公司各投资者工程建设困难重重远不如预计，新能源汽车销量远不如预计;较低投资者开支导致交易成本衰弱后果。