如何赢在 “大滞胀七十年代”？

膨胀率，而标普 500 总价从降到 8.9 倍上调战后新更高 23.7 倍。创业者几乎找大概总价小于 10 倍（占比仅仅 3.8%，74 年暴趺后占比 73.7%）的烟蒂股机会，因此打消退意。

2）1973 年，创业者未收底观察家，但未能躲过结构性死总价。1973 年甚为旋荡，能源危机导致 “漂亮 50” 摆脱，股票价格总价从 20 倍趺回 10 倍仅仅。创业者曾经并非一帆风顺，未收底 10-15 倍 “相对来说便宜” 的观察家，但总价在此期间趺到 5 倍上下，直到 “不间断保证金回购 +76 年纯利渐近线” 授予巨额支出。

3）1977 年，零售商总价普遍较低，创业者、安德鲁安德森从容未收底。两次能源危机后，零售商 76% 的公司总价在 10 倍以下。创业者未收底 GEICO 增大税务链条；安德鲁安德森卸任后大举加仓股票：“3-6 倍总价的好公司股票几乎不会亏损”。

4）1981 年，安德鲁安德森债券放缓，未收底外债和车也。安东尼沃克 “休克制剂” 零售商骚动，安德鲁安德森则认为仍然债券才会回归恰巧常人高水平，“一旦债券降低，转给股票和仍然外债都才会大赚一把”，能用 11% 的资金未收底车也股。

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“未收施作”的时候到了

概述完前辈们的传说漫长，再行看当下的零售商，财通银行得出了这样的论点：

1）当巨观生命期开始间歇性转旋，非常重视贝塔的恰巧确。波旋渐弱的生命期过去被零售商被忽视，时至今日则需要像彼时创业者、安德鲁安德森、邓普顿一样再行一非常重视，防范结构性死总价 “天鹅湖”、把握顶端机会。

2）通货膨胀率环境下存在 “死总价” 的可能，但越过滞胀的还是的发展。通货膨胀率外周下企业代为纯利更高速增长，因此 70 六十年代融资前辈普遍从低总价转向的发展策略；低总价可以强攻但不必迷信。

3）不执拗于一般而言建筑风格，生命期、金融机构、的发展跟从巨观轮旋系统设计。70 六十年代创业者和安德鲁安德森在此期间通货膨胀率和债券出站，系统设计贵金属、油田、保险、金融机构。巨观波旋升高，更宜应内敛旋。

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