华鑫证券：给予恒星科技套现评级

2022-04-02华鑫交易所有限责任子公司张涵,臧天律对恒五星科技进行研究并匿名发表了研究报告《2021年度报告点评：金刚线或迅速放量，有机硅带来第二增长圆弧或》，本报告对恒五星科技说明套现标准普尔，局限性跌幅为5.29元。

恒五星科技(002132)

事件

恒五星科技匿名发表2021年年度报告， 2021年子公司实现营业收入33.96亿元，同增19.9%； 归母净利润1.40亿元，同增14.8%； 扣非归母净利润1.18亿元，同增27.16%。 完全一致2021Q4营收8.72亿元， 同增17.27%；归母净利润0.49亿元，环降32.24%。

投资通则

业绩符合考虑到，金刚线或放量增长

子公司业绩符合考虑到。 油渍业务范围多方面： 由于光伏金刚线或业务范围九成比提升， 油渍业务范围营收30.64亿元，九成比较前年有所攀升，降至90%。且由于前年非典型肺炎、南阳洪水以及大宗商品涨价等因素，传统业务范围毛利率攀升3pcts至10%，业绩潜能有所攀升。 金刚线或多方面： 子公司2021年金刚线或业务范围开始迅速放量，经销金刚线或805万公里，去年同期增加230%， 主要系子公司扩产与技改立体化，降低成本迅速扩大所致。子公司经销金刚线或不含税单价为36.2元/公里，去年同期攀升6.4%，整体营收2.92亿元，同增209%，毛利率为43%，去年同期大幅提高29pcts， 是子公司利润大幅提高的主要渐进来源。

金刚线或一体化布局降成本，降低成本将进一步扩大

子公司具备从盘条到金刚线或成品的全生产链核心工艺技术， 黄丝与母线或的自制给子公司带来的成本优势明显，随着子公司降低成本的进一步放量， 未来在工字轮反复利用以及废砂回收等多方面仍然有继续降本的自由空间。 子公司局限性年化降低成本在1200万公里左右，预计到年底子公司将建成4600万公里，市九成率再一进一步提升。

有机硅带来子公司第二增长圆弧或

子公司有机硅业务范围现今单项扬声器全流程已打通，并产出符合客户需求的 DMC 产品且成型经销， 结合西部地区的资源优势前提， 预计子公司2022年有机硅产量在8万吨左右， 成型以油渍及化工新材料为主的双主业发展整体。

业绩数据深入研究

我们数据深入研究子公司2022-2024年收入分别为63.20、 77.20、 85.69亿元， EPS分别为0.29、 0.46、 0.51元，局限性跌幅完全一致PE分别为18、 11、 10倍，给予“提拔” 投资标准普尔。

高风险提示

有机硅商品价格下行、有机硅单项十分困难不及考虑到、光伏装机不达考虑到、募投单项十分困难不及考虑到等。

交易所之五星数据中心根据近三年匿名发表的研报数据计算，中泰交易所宁远研究所团队对该股研究十分深入，近三年数据深入研究精准度均值为76.93%，其数据深入研究2022年度划给净利润为业绩1.99亿，根据现价换算的数据深入研究PE为33.06。

最新业绩数据深入研究明细如下：

该股最近90月内共有5家管理机构说明标准普尔，套现标准普尔5家。交易所之五星作价深入研究辅助工具显示，恒五星科技（002132）好子公司标准普尔为2五星，好商品价格标准普尔为2.5五星，作价中心等标准普尔为2五星。(标准普尔范围：1 ~ 5五星，最高5五星)

以上内容由交易所之五星根据匿名信息整理，如有原因叮嘱联系我们。