东方证券：给予中科创达评级，目标价位120.82元

2022-03-07东方公司股票入股有限一些公司浦俊懿对中科创达(300496)完成研究并释出了调查结果《三大该公司并存高续，贝氏定续深化行业布局》，本报告对中科创达给出买入估价，显然其目标价格比为120.82元，意味著成交量为98.25元，意味著上涨幅度为22.97%。

中科创达(300496)

一个中心论述

暴力事件：2022年3月3日晚，一些公司披露2021年详细资料，一些公司累计借助于营业利润41.27亿（+57.04%），借助于归母营业利润6.47亿（+45.96%），借助于扣非营业利润5.76亿（+57.29%）。

一些公司以作业系统为一个中心竞争力，三大该公司并存高续长。智慧软体该公司各个方面，一些公司凭借着在作业系统平台产品线和技术的主导地位，减小了与全世界终故又称供应商、微处理器厂商的合作，2021年一些公司智慧软体该公司借助于利润16.31亿，工业产值续长40.33%，远超产品线意味著；智慧网亦同小汽车该公司各个方面，一些公司在车载OS层面较强一个中心优势，能为供应商提供有数智慧座舱、自动驾驶等多款产品线及的产品线，2021年一些公司智慧网亦同小汽车该公司借助于利润12.24亿，工业产值续长58.91%；智慧物亦同网该公司各个方面，一些公司构建了以IoTOS为一个中心的故又称-边-云分布式OS的战略规划和全场景的产品线，受益于一些公司IoT产品线波罗蜜的不断拓展以及下游必需的快速续长，2021年一些公司智慧网亦同小汽车该公司借助于利润12.72亿，工业产值续长82.87%。

贵金属生产成本上涨、汇率涨落等环境因素不顺毛利率，全面性开支率始终保持。一些公司2021年综合毛利率为39.40%，较去年急剧下降4.82pct，除了毛利率高的智慧物亦同网该公司快速续长带来结构性不良影响，我们显然还有此表环境因素不良影响了毛利率平庸：1>由于微处理器供应链紧张等环境因素带来的贵金属生产成本上涨不良影响了毛利率水平。2021年，一些公司硬件产品线和材料交货成本高达9.66亿（+138.68%），分之一营业成本的总量也由2020年的27.61%上涨到38.62%；2>一些公司IoT该公司海外供应商居多，美元、日元等存款汇率涨落给IoT该公司的毛利率随之而来危急不良影响。一些公司2021年产品线销售类该公司毛利率为14.48%，较2020年飙升8.43pct。一些公司销售开支率3.12%，管理开支率9.85%，合作开发开支率12.43%，较2020年水平均稍稍飙升，一些公司规模effect初显。

一些公司释出2022亚太区定续按计划，关注四大合作开发方向以提升一些公司长期竞争力。在软体定义小汽车、物亦同网“云-边-故又称”战略规划及扩充现实进入转变时则等趋势下，智慧行业正在快速技术革新，一些公司必需持续开拓潜在产品线、提升产品线能力，进一步巩固一些公司在智慧网亦同小汽车该公司和智慧物亦同网该公司的主导地位。在此历史背景下，一些公司释出2022亚太区定续按计划，贝氏募集资金不超过31亿元，用作整车作业系统合作开发重大项目、向外计算站合作开发及行业化重大项目、扩充现实（XR）合作开发及行业化重大项目、分布式算力网络技术合作开发重大项目以及足量资金投入。我们显然，此次定续按计划确实了一些公司将对智慧网亦同小汽车及智慧物亦同网该公司减小投入的下定决心，有利于支撑六大该公司的长期转变。

盈利预测与投资决定

根据一些公司2021年详细资料，我们显然一些公司三大该公司依旧则会保持高速续长态势，由于一些公司努力拓展智慧小汽车产品线以及该公司结构性变化则会使毛利率稍稍急剧下降，预测一些公司2022-2024年每股收益为2.08、2.92、4.11元（原22-23年预测为2.23、3.14元，相应销售额、开支、毛利率等），参考对於一些公司给与一些公司2022年58倍市盈率，对应目标价为120.82元，确保买入估价。

风险提示

小汽车智慧化落地远超过意味著、智慧物亦同网该公司拓展远超过意味著、微处理器短缺持续。

该股最近90星期共有28家私人机构给出估价，买入估价24家，续持估价4家；以前90星期私人机构目标均价为178.06。公司股票之织女星市价分析机器显示，中科创达（300496）好一些公司估价为3织女星，好生产成本估价为2织女星，市价综合估价为2.5织女星。(估价范围：1 ~ 5织女星，极高5织女星)

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