湖北宜化专题报道：强景气，再出发

湖北宜化人民网：强于营业额，日后到达，2021FY+2022Q1营业额营业收入高增，寄予厚望肥料+氯碱营业额同步上行

一些公司发布2021年报，营收185.4亿元，营业收入+34.3%；归母获利润15.7亿元，营业收入+1255%；扣非获利润13.6亿元，营业收入+514%。同时，一些公司发布2022Q1营业额首波，预计意味着获利润5.8-6.5亿元，营业收入激增173%-206%；意味着扣非获利5.4-6.1亿元，营业收入激增242%-286%。

四季度营业额环比回升，彰显国企担当：21Q4一些公司营收30.7亿元，获利润0.82亿元，环比三季度回升突出。我们普遍认为主要理由：1）氯碱其产品单价21Q4回升；2）磷铵其产品受过境法检影响，一些公司作为国企严苛保供国内；3）Q4一些公司鄂尔多斯及阿拉善基地配合大都政府限电及用电修改措施，鄂尔多斯宜化电力单价这两项下潜、阿拉善宜化电力负荷这两项受限；4）Q4计提4.8亿元股东利益减值损失。

Q1营业额回升，整年营业额弹性仍有上行空间：一些公司Q1营业额超预计主要因为：1）一些公司鄂尔多斯、新疆意味著气价，副产物成本优势显著；2）22Q1一些公司市场需求负荷高位运行，氯碱其产品单价从底部反弹；3）磷铵在保供国内的前提下适量过境意味着其所利润。肥料方面寄予厚望一些公司低成本+过境其所收益；氯碱方面寄予厚望海外用电交易者+国内房地产业基建受益。时时其产品单价预计一些公司整年至少30亿利润，仅7倍净资产。

质地优化，支部队稳行：2021年一些公司意味着内部治理的底部正向，整年计提5.5亿元股东利益减值，历史包袱逐渐解除。此外，一些公司整年财务费用较去年下降2.55亿（理由：借款下降，借款储蓄缩水），股东利益负债率（从93.9%至81.0%）及利益宏观经济学大幅降低（从16.4至5.3），已恢复至2015/16总体；生产费用增加3.85亿元。

中期事件催化+长年资源坚持不懈：中期看，经营缓解后优质股东利益新疆宜化有望回注上市一些公司+与宁德共同持续深化、向新能源相接。长年看，一些公司利益市场需求大，资源坚持不懈颇佳（新疆20亿吨煤矿储量+宜昌1.3亿吨矿山储量），结合经营管理缓解，一些公司有望迎来强于周期上行。