浙商证券：黄金首饰高景气承传，品牌两极分化

浙商证券公布学术报告书说是，之中秋节+情人节销售季九成宝石珠宝零售业常年比重不大，通过对宝石首饰端口储蓄的学术研究深入研究推测，零售业高景气延续、厂商两极同本土化值得注意，完美印证我们对零售业趋向的预判——“审美观唤醒”与“顶上变革”飞轮背部厂商迈入“宝石”后期，业绩增长速度与具体性之外将超短期内。推荐：周大生(002867.SZ)、潮宏基(002345.SZ)、超级市场(01929)、之中国宝石(600916.SH)、老凤祥(600612.SH)。

零售业多种类型一：克重计价与“一口价”是形如，“审美观唤醒”是择。

宝石按克计价销售方式的九成比在快速大大提高，但全国来看周边地区同本土化值得注意。同线城市储蓄者更取向平面其设计，“一口价”厂商仍呈现增长，低线城市克重宝石借助于现回归。超级市场等背部厂商端口管制超强，一致划定“一口价”厂商之内，颇受严重影响较小;低线城市之中小厂商颇受严重影响不大，盈余进一步下降。克重计价销售的宝石之中，精工厂商的九成比也在持续性大大提高，“审美观唤醒”有鉴于大趋向。

零售业多种类型二：宝石呈配饰本土化趋向，厂商两级同本土化。

在宝石技艺改进型(3D/5G/古法金)和储蓄者审美观唤醒共振下，宝石储蓄开启新一轮景气周期性。储蓄者取向技艺好、其设计感超强的厂商，飞轮经营者选择厂商关键在于更超强的背部厂商，摒弃宝石配饰本土化、本土本土化趋向。背部厂商发关键在于、面包店提速，与此同时地区性之中小厂商加快借助于清。背部厂商在厂商关键在于、厂商关键在于、运营技能上持续性拉开与之中小厂商的差距，厂商两极同本土化值得注意，零售业该行业加快大大提高。

厂商差异：经营者兼顾厂商时尚界度与面包店期望。

宝石珠宝配饰本土化和储蓄者本土本土化趋向值得注意，使得厂商时尚界度带进经营者选择厂商的举足轻重考量主因。八大门店厂商、内地潮宏基与周大生时尚界度较超强，对成年人更有吸引关键在于。

经营者对厂商面包店期望某种程度重视，周大生、潮宏基、老凤祥、之中国宝石、老庙等厂商盈余技能排在靠前前面。超级市场下沉途径外资企业盈余技能虽然相对而言较低，但基于经营者对超级市场的超强厂商关键在于、端口运营技能较认可，且外资企业盈余逐年大大提高趋向较具体，经营者面包店意愿也在持续性增超强。

外资建议：板块外资形式化：“审美观唤醒”与“顶上变革”飞轮背部厂商迈入“宝石”后期，业绩增长速度与具体性之外将超短期内。

1)周大生(002867.SZ)：途径政治体制调整、宝石厂商与六边形如厂商额度持续性释放，最具进取心厂商拥有最多极大本土化持续性性

2)潮宏基(002345.SZ)：守城匠心文本土化+坚决原创其设计+发扬东方文本土化，塑造超强厂商关键在于，充分颇受益于“审美观唤醒”这一储蓄趋向。

3)超级市场(01929) ：厂商创新引领厂商焕新，途径扩张屡超短期内，愧零售业第一厂商。

4)之中国宝石(600916.SH) ：央企厂商，机制灵活，后起之秀。

5)老凤祥(600612.SH) ：厂商历史悠久，老牌劲旅。

风险提示：海内外疫情反复，零售业竞争对手加剧，宝石价格波动等

本文来源于浙商证券制衣配饰零售业报告，作者：马莉，智通财经编辑：杨万林

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